Cosa sono gli ETF a leva? Come funzionano? Quali ETF a leva sono disponibili sui mercati?
Cosa sono gli ETF a leva?
Un ETF a leva, o ETF leveraged, è un ETF che utilizza i derivati finanziari ed il debito per amplificare i rendimenti di un indice sottostante.
Per esempio un ETF a leva 2X sul FTSE MIB (indice che descrive l’andamento del mercato Italiano) avrà rendimenti o perdite giornaliere doppie rispetto a quelli registrati dall’indice FTSE MIB. Se l’indice di riferimento perde l’1% in un giorno, l’ETF a leva 2X perderà il 2%.
La leva finanziaria è un’arma a doppio taglio.
La leva può portare a guadagni significativi, gli ETF a leva infatti sono ETF speculativi, ma, come puoi immaginare, può portare anche a perdite significative. Per questa ragione gli investitori dovrebbero essere consapevoli dei rischi legati all’utilizzo di ETF con leva finanziaria.
Il rischio di perdite è di gran lunga superiore a quello degli investimenti tradizionali.
Come viene creata la leva finanziaria negli ETF?
La leva finanziaria è una strategia di investimento che utilizza capitali in prestito per acquistare opzioni, futures e swap con lo scopo di aumentare l’impatto dei movimenti dei prezzi.
Non so quanta familiarità hai con le opzioni. In breve con le opzioni, pagando in anticipo una piccola somma (detta premio) è possibile acquistare la possibilità di vendere o acquistare in futuro una determinata quantità di azioni ad un determinato prezzo. Con una piccola somma (molto minore rispetto a quanto costerebbe acquistare effettivamente le azioni oggetto dell’opzione) è quindi possibile acquistare la possibilità di generare grandi guadagni (o grandi perdite).
Con questo meccanismo i gestori degli ETF a leva riescono a generare performance 2, 3 fino a 7 volte maggiori rispetto al sottostante.
Come funziona la leva?
Il meccanismo della leva è piuttosto semplice una volta compreso. Ogni giorno il rendimento dell’ETF a leva produce un rendimento amplificato rispetto all’andamento del sottostante di un coefficiente pari alla leva.
Proviamo a fare un esempio numerico. Non preoccuparti nulla di complesso. Prova a seguirmi nei calcoli ( e se non ti fidi scarica direttamente il foglio di calcolo QUI).
Riprendiamo l’esempio precedente con l’ ETF a leva 2X sul FTSE MIB. Assumiamo che le quote valgano 100€.
Il primo giorno l’indice fa il + 1% e l’ETF a leva il +2%.
Il secondo giorno l’indice fa il -2%, l’ETF fa il -4%.
Il terzo giorno l’indice fa il +2%, e l’ETF fa +4%.
In 3 giorni l’indice ha realizzato un rendimento totale dello 0,96%. Avendo a che fare con un ETF a leva 2X ci dovremmo aspettare che il rendimento del ETF sia 2*0,96=1,92%. Facendo i calcoli in realtà il rendimento effettivo realizzato in 3 giorni dal ETF a leva doppia è stato pari a 1,84%, a cui corrisponde una leva reale del 1,91, contro la leva 2 attesa!
Questo effetto è detto effetto compounding. Così come l’effetto compounding ti aiuta a far crescere il capitale nel lungo termine (in questo caso si parla di interesse composto), negli ETF a leva gioca un brutto scherzo, e fa divergere i rendimenti tra indice ed ETF a leva.
Questo effetto compounding è tanto più forte tanto maggiore è la leva utilizzata dall’ETF.
Facciamo un esempio. Simuliamo i rendimenti di un ETF a leva 2 ed un ETF a leva 5 per una settimana di negoziazione (5 giorni) e mettiamoli a confronto.
Iniziamo con l’ETF a leva 2X.
| Giorno | Rendimento giornaliero | Rendimento giornaliero | Prezzo | Prezzo | Rendimento totale | Rendimento totale | Leva reale | Corrispondenza Leva |
| – | Indice | ETF a leva | Indice | ETF a leva | Indice | ETF a leva | – | – |
| 1 | 1,00% | 2,00% | € 101,00 | € 102,00 | 1,00% | 2,00% | 2,00 | 100,00% |
| 2 | -2,00% | -4,00% | € 98,98 | € 97,92 | -1,02% | -2,08% | 2,04 | 98,04% |
| 3 | 2,00% | 4,00% | € 100,96 | € 101,84 | 0,96% | 1,84% | 1,91 | 95,71% |
| 4 | 3,00% | 6,00% | € 103,99 | € 107,95 | 3,99% | 7,95% | 1,99 | 99,63% |
| 5 | -1,00% | -2,00% | € 102,95 | € 105,79 | 2,95% | 5,79% | 1,96 | 98,15% |
I rendimenti dell’ETF a leva 5X invece sono i seguenti:
| Giorno | Rendimento giornaliero | Rendimento giornaliero | Prezzo | Prezzo | Rendimento totale | Rendimento totale | Leva reale | Corrispondenza Leva |
| – | Indice | ETF a leva | Indice | ETF a leva | Indice | ETF a leva | – | – |
| 1 | 1,00% | 5,00% | € 101,00 | € 105,00 | 1,00% | 5,00% | 5,00 | 100,00% |
| 2 | -2,00% | -10,00% | € 98,98 | € 94,50 | -1,02% | -5,50% | 5,39 | 92,16% |
| 3 | 2,00% | 10,00% | € 100,96 | € 103,95 | 0,96% | 3,95% | 4,12 | 82,33% |
| 4 | 3,00% | 15,00% | € 103,99 | € 119,54 | 3,99% | 19,54% | 4,90 | 98,00% |
| 5 | -1,00% | -5,00% | € 102,95 | € 113,57 | 2,95% | 13,57% | 4,60 | 92,02% |
Se facciamo un confronto tra la leva reale dopo 5 giorni e quella giornaliera scopriamo che nel caso del ETF a leva 2X abbiamo una corrispondenza del 98%. Nel caso invece del ETF a leva 5X la corrispondenza dopo 5 giorni è pari al 92%. Se ancora non sei convinto guardiamo i rendimenti di un ETF a leva 7X.
| Giorno | Rendimento giornaliero | Rendimento giornaliero | Prezzo | Prezzo | Rendimento totale | Rendimento totale | Leva reale | Corrispondenza Leva |
| – | Indice | ETF a leva | Indice | ETF a leva | Indice | ETF a leva | – | – |
| 1 | 1,00% | 7,00% | € 101,00 | € 107,00 | 1,00% | 7,00% | 7,00 | 100,00% |
| 2 | -2,00% | -14,00% | € 98,98 | € 92,02 | -1,02% | -7,98% | 7,82 | 88,24% |
| 3 | 2,00% | 14,00% | € 100,96 | € 104,90 | 0,96% | 4,90% | 5,11 | 72,99% |
| 4 | 3,00% | 21,00% | € 103,99 | € 126,93 | 3,99% | 26,93% | 6,75 | 96,47% |
| 5 | -1,00% | -7,00% | € 102,95 | € 118,05 | 2,95% | 18,05% | 6,12 | 87,44% |
Come puoi vedere la corrispondenza tra la leva teorica e quella reale scende al 87%. Con leva 10X scenderebbe al 80% e con leva 20X scenderebbe al 50%.
Un’altra informazione importante che devi avere prima di investire in un ETF a leva è che: Maggiore è la volatilità dell’indice, più è forte l’effetto compounding.
Proviamo a raddoppiare i rendimenti dell’indice e vediamo cosa accade all’ETF a leva 7X (scelgo questo così puoi confrontarti con la tabella qui sopra e quindi è più facile confrontare).
| Giorno | Rendimento giornaliero | Rendimento giornaliero | Prezzo | Prezzo | Rendimento totale | Rendimento totale | Leva reale | Corrispondenza Leva |
| – | Indice | ETF a leva | Indice | ETF a leva | Indice | ETF a leva | – | – |
| 1 | 2,00% | 14,00% | € 102,00 | € 114,00 | 2,00% | 14,00% | 7,00 | 100,00% |
| 2 | -4,00% | -28,00% | € 97,92 | € 82,08 | -2,08% | -17,92% | 8,62 | 76,92% |
| 3 | 4,00% | 28,00% | € 101,84 | € 105,06 | 1,84% | 5,06% | 2,76 | 39,37% |
| 4 | 6,00% | 42,00% | € 107,95 | € 149,19 | 7,95% | 49,19% | 6,19 | 88,42% |
| 5 | -2,00% | -14,00% | € 105,79 | € 128,30 | 5,79% | 28,30% | 4,89 | 69,85% |
Come previsto l’accuratezza della leva è massima all’interno della singola giornata di negoziazione, ma scende in maniera importante per l’ETF più’ volatile (scende dal 87% al 70%).
Quindi attenzione.
Se vuoi investire in un ETF a leva su un indice volatile sappi che l’effetto compounding è ancora più forte.
Riflessioni sugli ETF a leva
Per quanto tenere un ETF a leva?
Cosa ci insegna tutto questo?
Questo ci insegna che gli ETF a leva sono ETF speculativi e hanno senso solo se mantenuti per un periodo di investimento molto breve. Nel lungo periodo infatti l’effetto compounding tende a far divergere i rendimenti dell’indice e dell’ETF a leva.
Ora ti starai chiedendo: Per quanto tempo tenere un ETF a leva?
E’ consigliabile mantenere un ETF a leva solo per periodi di tempo molto limitati. Idealmente solo per un singolo giorno di negoziazione.
Infatti, come puoi vedere dagli esempi che ti ho riportato, si ha una corrispondenza diretta tra leva teorica e leva reale nella singola giornata di negoziazione. Già dal secondo giorno l’effetto compounding va ad alterare la leva e quindi anche i rendimenti attesi!
Per chi sono gli ETF a leva?
Per scoprire per chi sono gli ETF a leva basta aprire qualche prospetto e leggere. Per esempio nel KIID del L&G DAX Daily 2x Long UCITS ETF possiamo trovare questa dicitura:
“Questo ETF è progettato per gli investitori che:
- comprendono i rischi connessi all’investimento in un prodotto con esposizione con leva finanziaria;
- intendono investire a breve termine;
- sono in grado di sopportare il rischio di perdere il loro intero investimento.
Questo fondo non è progettato per gli investitori che non può permettersi più di una minima perdita del loro investimento.”
Se non rientri in questa categoria di investitori quindi probabilmente gli ETF a leva non fanno per te!
Ora che abbiamo fatto queste considerazioni possiamo vedere, in breve, i vantaggi e gli svantaggi degli ETF a Leva.
Vantaggi degli ETF a Leva
- Possibilità di ottenere rendimenti maggiorati rispetto all’andamento dell’indice di riferimento
- Permetto di realizzare strategie di trading a breve termine in maniera semplice
- Possono essere utilizzati per proteggere o “coprire” altre posizioni in un portafoglio contro i movimenti di mercato
- Consentono di ottenere un’esposizione leveraged senza dover ricorrere a strumenti più complessi come le opzioni o i future
Svantaggi degli ETF a Leva
- Il principale svantaggio è l’aumento del rischio. Le perdite possono essere significativamente maggiori rispetto a un investimento in un ETF non leveraged, specialmente in mercati volatili
- Gli ETF a leva sono progettati per ottenere il loro obiettivo di leva su base giornaliera. A causa del ribilanciamento quotidiano e degli effetti della volatilità, possono subire un decadimento nel valore nel tempo, rendendoli meno adatti per investimenti a lungo termine
- Tendono ad avere costi di gestione più elevati a causa delle strategie di trading complesse e dei costi associati all’uso di derivati e al prestito di denaro
- La leva può amplificare non solo i guadagni, ma anche le perdite. Di conseguenza è necessario un monitoraggio attento e costante delle performance
- In mercati altamente volatili, la performance degli ETF a leva può deviare significativamente dall’andamento previsto, specialmente su periodi più lunghi di un giorno
- In certe situazioni di mercato, possono esserci restrizioni regolamentari o problemi di liquidità che influenzano la performance e l’accessibilità di questi prodotti.
Elenco dei principali ETF a leva
- ETF a leva sul Nasdaq 100: Lyxor Nasdaq 100 Daily (2x) Leveraged UCITS ETF – Acc
- ETF a leva su S&P 500: Xtrackers S&P 500 2x Leveraged Daily Swap UCITS ETF 1C
- ETF a leva sul MSCI USA: Amundi ETF Leveraged MSCI USA Daily UCITS ETF EUR
- ETF a leva sul FTSE MIB: Lyxor FTSE MIB Daily (2x) Leveraged UCITS ETF – Dist
Elenco completo degli ETF a leva (leveraged)
- Amundi ETF Leveraged MSCI USA Daily UCITS ETF EUR
- L&G DAX Daily 2x Long UCITS ETF
- Lyxor Daily LevDAX UCITS ETF – Acc
- Lyxor EURO STOXX 50 Daily (2x) Leveraged UCITS ETF – Acc
- Lyxor FTSE MIB Daily (2x) Leveraged UCITS ETF – Dist
- Lyxor Nasdaq 100 Daily (2x) Leveraged UCITS ETF – Acc
- Xtrackers LevDAX Daily Swap UCITS ETF 1C
- Xtrackers S&P 500 2x Leveraged Daily Swap UCITS ETF 1C
Stavi cercando gli ETF a leva negativa (ETF short o bear ETF)? Allora probabilmente ti interessa questo articolo:
ETF short & ETF short a leva | Cosa sono e Lista completa
Ah e se non l’avessi ancora fatto ti invito a scaricare il foglio di calcolo per gli ETF a leva!
